港资5月17日，净卖出14.78万股，约561.22万元，减持比例：0.08%，成交占比：0.928%，持股比例：0.235%，1个交易日减持，近5个交易日比例变化：-42.669%，近22个交易日比例变化：-64.566%，近66个交易日比例变化：-22.468%。

近一月港资持股变动如下：

深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：300570 证券简称：太辰光 公告编号：2024-027 深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 本报告期比上年同期增减 本报告期 上年同期 （%） 营业收入（元） 223,282,260.29 189,984,560.08 17.53% 归属于上市公司股东的净利 31,749,073.02 28,653,174.43 10.80% 润（元） 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 26,027,009.12 23,868,378.43 9.04% （元） 经营活动产生的现金流量净 44,149,505.83 3,500,145.84 1,161.36% 额（元） 基本每股收益（元/股） 0.14 0.13 7.69% 稀释每股收益（元/股） 0.14 0.13 7.69% 加权平均净资产收益率 2.30% 2.16% 0.14% 本报告期末比上年度末增减 本报告期末 上年度末 （%） 总资产（元） 1,797,618,814.41 1,677,341,304.35 7.17% 归属于上市公司股东的所有 1,397,322,943.43 1,364,317,850.75 2.42% 者权益（元） （二） 非经常性损益项目和金额 适用 □不适用 单位：元 项目 本报告期金额 说明 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相 关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损 1,854,211.92 益产生持续影响的政府补助除外） 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金 融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益 3,149,951.93 以及处置金融资产和金融负债产生的损益 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 1,724,766.17 减：所得税影响额 1,005,916.12 少数股东权益影响额（税后） 950.00 合计 5,722,063.90 -- 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用 不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 2  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 （三） 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因 适用 □不适用 一、资产负债表主要指标变动情况 单位：万元 项目 期末余额 期初余额 增减幅度 变动的主要原因 在建工程 581.30 266.37 118.23% 新增需安装的生产设备 其他非流动资产 14,019.36 10,578.15 32.53% 超过一年的定期存款增加 其他应付款 3,238.41 165.13 1861.15% 本期收到员工持股计划认购款 二、利润表主要指标变动情况 单位：万元 项目 本报告期 上年同期 增减幅度 变动的主要原因 研发费用 1,659.42 1,258.08 31.90% 研发工器具增加 财务费用 -460.67 -309.64 48.78% 人民币兑美元汇率变化导致的汇兑损益波动。 三、现金流量表主要指标变动情况 单位：万元 项目 本报告期 上年同期 增减幅度 变动的主要原因 经营活动产生的现金流量净额 4,414.95 350.01 1161.36% 收到的销售回款增加 投资活动产生的现金流量净额 3,429.63 7,572.60 -54.71% 用于投资理财资金减少 筹资活动产生的现金流量净额 3,036.24 - 本期收到员工持股计划认购款 二、股东信息 （一） 普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 报告期末普通股股东总数 45,355 报告期末表决权恢复的优先股股东总数（如有） 0 前 10 名股东持股情况（不含通过转融通出借股份） 持股比例 持有有限售条 质押、标记或冻结情况 股东名称 股东性质 持股数量 （%） 件的股份数量 股份状态 数量 华暘进出口 境内非国有法 （深圳）有限 10.17% 23,094,720.00 0.00 不适用 0.00 人 公司 张致民 境内自然人 8.94% 20,314,800.00 15,236,100.00 不适用 0.00 深圳市神州通 境内非国有法 投资集团有限 6.76% 15,364,920.00 0.00 质押 15,000,000.00 人 公司 张艺明 境内自然人 4.40% 9,998,920.00 7,499,190.00 不适用 0.00 张映华 境内自然人 3.86% 8,772,040.00 6,579,030.00 不适用 0.00 蔡乐 境内自然人 2.48% 5,631,180.00 0.00 不适用 0.00 蔡波 境内自然人 1.85% 4,205,520.00 3,154,140.00 不适用 0.00 中国工商银行 股份有限公司 －广发多因子 其他 1.37% 3,120,989.00 0.00 不适用 0.00 灵活配置混合 型证券投资基 金 肖湘杰 境内自然人 1.29% 2,921,640.00 2,191,230.00 不适用 0.00 江苏银行股份 有限公司－中 其他 1.19% 2,691,604.00 0.00 不适用 0.00 航机遇领航混 3  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 合型发起式证 券投资基金 前 10 名无限售条件股东持股情况 股份种类 股东名称 持有无限售条件股份数量 股份种类 数量 人民币普通 华暘进出口（深圳）有限公司 23,094,720.00 23,094,720.00 股 人民币普通 深圳市神州通投资集团有限公司 15,364,920.00 15,364,920.00 股 人民币普通 蔡乐 5,631,180.00 5,631,180.00 股 人民币普通 张致民 5,078,700.00 5,078,700.00 股 中国工商银行股份有限公司－广 人民币普通 发多因子灵活配置混合型证券投 3,120,989.00 3,120,989.00 股 资基金 江苏银行股份有限公司－中航机 人民币普通 遇领航混合型发起式证券投资基 2,691,604.00 2,691,604.00 股 金 人民币普通 张艺明 2,499,730.00 2,499,730.00 股 人民币普通 张映华 2,193,010.00 2,193,010.00 股 深圳太辰光通信股份有限公司－ 人民币普通 1,800,000.00 1,800,000.00 2024 年员工持股计划 股 人民币普通 全国社保基金一一六组合 1,524,600.00 1,524,600.00 股 报告期末，上述股东中张致民、张艺明、张映华、蔡乐、蔡波、肖湘 上述股东关联关系或一致行动的说明 杰、郑余滨等为一致行动人。此外，蔡波系张致民之妻，张映华系张 致民之姐，蔡乐系张致民之外甥。 前 10 名股东参与融资融券业务股东情况说明 不适用。 （如有） 持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 不适用 前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 □适用 不适用 （二） 公司优先股股东总数及前 10 名优先股股东持股情况表 □适用 不适用 （三） 限售股份变动情况 适用 □不适用 单位：股 本期解除限售 本期增加限 拟解除限售日 股东名称 期初限售股数 期末限售股数 限售原因 股数 售股数 期 按高管锁定股 张艺明 8,099,190.00 600,000.00 0.00 7,499,190.00 高管锁定股 份的规定解锁 按高管锁定股 张映华 6,976,530.00 397,500.00 0.00 6,579,030.00 高管锁定股 份的规定解锁 按高管锁定股 肖湘杰 2,680,980.00 489,750.00 0.00 2,191,230.00 高管锁定股 份的规定解锁 4  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 合计 17,756,700.00 1,487,250.00 0.00 16,269,450.00 三、其他重要事项 适用 □不适用 员工持股计划 1、2024 年 2 月 20 日，公司召开第五届董事会第三次会议和第五届监事会第三次会议，审议通过了公司 2024 年员工持 股计划（草案）相关议案。 2、2024 年 3 月 8 日，公司召开 2024 年第一次临时股东大会，审议通过了公司 2024 年员工持股计划（草案）相关议案。 3、2024 年 3 月 15 日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司下发的《证券过户登记确认书》，“深圳太 辰光通信股份有限公司回购专用证券账户”所持有的 180.00 万股公司股票已于 2024 年 3 月 14 日非交易过户至“深圳太 辰光通信股份有限公司－2024 年员工持股计划”。 关于本次员工持股计划相关审议程序及披露索引如下： 事项概述 披露日期 披露索引 公司董事会、监事会审议通过公司 2024 年 2 月 22 日 详见公司在巨潮资讯网披露的《第五届董事会第三次会议决 2024 年员工持股计划（草案）相 议公告》（公告编号：2024-002）、《第五届监事会第三次会 关议案。 议决议公告》（公告编号：2024-003）、《2024 年员工持股 计划（草案）》等。 公司股东大会审议通过公司 2024 2024 年 3 月 8 日 详见公司在巨潮资讯网披露的《2024 年第一次临时股东大会 年员工持股计划（草案）相关议 决议公告》（公告编号：2024-011）。 案。 2024 年员工持股计划非交易过户完 2024 年 3 月 15 日 详见公司在巨潮资讯网披露的《关于 2024 年员工持股计划非 成。 交易过户完成的公告》（公告编号：2024-013）。 四、季度财务报表 （一） 财务报表 1、合并资产负债表 编制单位：深圳太辰光通信股份有限公司 单位：元 项目 期末余额 期初余额 流动资产： 货币资金 479,935,182.93 370,319,219.98 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 167,295,966.20 233,673,000.38 衍生金融资产 应收票据 1,936,919.22 4,157,961.13 应收账款 405,725,732.85 410,195,935.08 应收款项融资 4,503,716.16 1,572,132.60 预付款项 18,916,680.60 10,921,159.50 应收保费 应收分保账款 5  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 应收分保合同准备金 其他应收款 2,054,776.81 1,292,126.35 其中：应收利息 应收股利 买入返售金融资产 存货 243,349,190.74 204,868,501.31 其中：数据资源 合同资产 持有待售资产 一年内到期的非流动资产 71,287,888.13 71,287,888.13 其他流动资产 5,070,887.41 3,975,545.97 流动资产合计 1,400,076,941.05 1,312,263,470.43 非流动资产： 发放贷款和垫款 债权投资 其他债权投资 长期应收款 长期股权投资 其他权益工具投资 其他非流动金融资产 投资性房地产 固定资产 186,334,482.95 192,634,893.42 在建工程 5,813,048.43 2,663,703.59 生产性生物资产 油气资产 使用权资产 133,233.37 266,466.64 无形资产 47,977,741.59 48,261,663.09 其中：数据资源 开发支出 其中：数据资源 商誉 长期待摊费用 121,036.59 129,862.73 递延所得税资产 16,968,731.64 15,339,742.14 其他非流动资产 140,193,598.79 105,781,502.31 非流动资产合计 397,541,873.36 365,077,833.92 资产总计 1,797,618,814.41 1,677,341,304.35 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应付票据 8,795,795.59 8,799,623.60 应付账款 233,696,687.25 188,701,804.15 预收款项 合同负债 11,119,020.06 9,632,663.70 卖出回购金融资产款 吸收存款及同业存放 代理买卖证券款 代理承销证券款 应付职工薪酬 75,717,042.13 64,523,211.10 应交税费 10,924,485.61 10,873,434.97 其他应付款 32,384,148.25 1,651,287.12 其中：应付利息 应付股利 6  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 应付手续费及佣金 应付分保账款 持有待售负债 一年内到期的非流动负债 145,931.53 293,142.15 其他流动负债 2,445,557.06 3,110,369.53 流动负债合计 375,228,667.48 287,585,536.32 非流动负债： 保险合同准备金 长期借款 应付债券 其中：优先股 永续债 租赁负债 2,914.71 长期应付款 长期应付职工薪酬 预计负债 递延收益 15,812,638.55 16,730,716.40 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 15,815,553.26 16,730,716.40 负债合计 391,044,220.74 304,316,252.72 所有者权益： 股本 227,126,867.00 229,996,800.00 其他权益工具 其中：优先股 永续债 资本公积 476,370,779.29 509,721,430.17 减：库存股 30,510,000.00 67,986,603.54 其他综合收益 专项储备 盈余公积 114,998,400.00 114,998,400.00 一般风险准备 未分配利润 609,336,897.14 577,587,824.12 归属于母公司所有者权益合计 1,397,322,943.43 1,364,317,850.75 少数股东权益 9,251,650.24 8,707,200.88 所有者权益合计 1,406,574,593.67 1,373,025,051.63 负债和所有者权益总计 1,797,618,814.41 1,677,341,304.35 法定代表人：张致民 主管会计工作负责人：张艺明 会计机构负责人：黄伟新 2、合并利润表 单位：元 项目 本期发生额 上期发生额 一、营业总收入 223,282,260.29 189,984,560.08 其中：营业收入 223,282,260.29 189,984,560.08 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 187,595,372.30 156,328,039.05 其中：营业成本 154,282,820.44 129,063,814.65 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 7  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 赔付支出净额 提取保险责任准备金净额 保单红利支出 分保费用 税金及附加 3,017,328.37 1,882,890.05 销售费用 3,491,278.79 3,496,823.60 管理费用 14,816,435.38 12,400,122.01 研发费用 16,594,205.33 12,580,756.97 财务费用 -4,606,696.01 -3,096,368.23 其中：利息费用 3,295.54 9,571.48 利息收入 3,704,089.92 8,036,565.83 加：其他收益 2,773,100.67 2,883,379.95 投资收益（损失以“－”号填 22,304.11 31,521.70 列） 其中：对联营企业和合营 企业的投资收益 以摊余成本计量的 金融资产终止确认收益 汇兑收益（损失以“-”号填 列） 净敞口套期收益（损失以 “－”号填列） 公允价值变动收益（损失以 3,127,647.82 2,729,269.77 “－”号填列） 信用减值损失（损失以“-”号 3,876.40 填列） 资产减值损失（损失以“-”号 -7,719,185.50 -8,307,377.72 填列） 资产处置收益（损失以“-”号 填列） 三、营业利润（亏损以“－”号填 33,894,631.49 30,993,314.73 列） 加：营业外收入 1,725,888.60 减：营业外支出 1,122.43 21,412.19 四、利润总额（亏损总额以“－”号 35,619,397.66 30,971,902.54 填列） 减：所得税费用 3,343,340.21 3,361,030.10 五、净利润（净亏损以“－”号填 32,276,057.45 27,610,872.44 列） （一）按经营持续性分类 1.持续经营净利润（净亏损以 32,276,057.45 27,610,872.44 “－”号填列） 2.终止经营净利润（净亏损以 “－”号填列） （二）按所有权归属分类 1.归属于母公司所有者的净利润 31,749,073.02 28,653,174.43 2.少数股东损益 526,984.43 -1,042,301.99 六、其他综合收益的税后净额 归属母公司所有者的其他综合收益 的税后净额 （一）不能重分类进损益的其他 8  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 综合收益 1.重新计量设定受益计划变动 额 2.权益法下不能转损益的其他 综合收益 3.其他权益工具投资公允价值 变动 4.企业自身信用风险公允价值 变动 5.其他 （二）将重分类进损益的其他综 合收益 1.权益法下可转损益的其他综 合收益 2.其他债权投资公允价值变动 3.金融资产重分类计入其他综 合收益的金额 4.其他债权投资信用减值准备 5.现金流量套期储备 6.外币财务报表折算差额 7.其他 归属于少数股东的其他综合收益的 税后净额 七、综合收益总额 32,276,057.45 27,610,872.44 归属于母公司所有者的综合收益总 31,749,073.02 28,653,174.43 额 归属于少数股东的综合收益总额 526,984.43 -1,042,301.99 八、每股收益： （一）基本每股收益 0.14 0.13 （二）稀释每股收益 0.14 0.13 本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：元，上期被合并方实现的净利润为：元。 法定代表人：张致民 主管会计工作负责人：张艺明 会计机构负责人：黄伟新 3、合并现金流量表 单位：元 项目 本期发生额 上期发生额 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 226,328,307.96 166,614,268.47 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 代理买卖证券收到的现金净额 收到的税费返还 560,822.45 3,727,226.97 收到其他与经营活动有关的现金 8,236,810.60 10,327,628.26 经营活动现金流入小计 235,125,941.01 180,669,123.70 购买商品、接受劳务支付的现金 125,360,416.99 108,085,394.58 9  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 拆出资金净增加额 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 47,449,588.98 46,630,361.60 支付的各项税费 7,351,759.19 9,309,069.93 支付其他与经营活动有关的现金 10,814,670.02 13,144,151.75 经营活动现金流出小计 190,976,435.18 177,168,977.86 经营活动产生的现金流量净额 44,149,505.83 3,500,145.84 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 84,334,682.00 1,932,000.00 取得投资收益收到的现金 6,902.25 处置固定资产、无形资产和其他长 期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的 现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 433,510,966.25 投资活动现金流入小计 84,341,584.25 435,442,966.25 购建固定资产、无形资产和其他长 6,312,832.11 1,061,732.37 期资产支付的现金 投资支付的现金 43,732,410.96 2,950,000.00 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的 现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 355,705,200.00 投资活动现金流出小计 50,045,243.07 359,716,932.37 投资活动产生的现金流量净额 34,296,341.18 75,726,033.88 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资 收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 30,510,000.00 筹资活动现金流入小计 30,510,000.00 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的 现金 其中：子公司支付给少数股东的 股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 147,591.45 筹资活动现金流出小计 147,591.45 筹资活动产生的现金流量净额 30,362,408.55 四、汇率变动对现金及现金等价物的 808,855.79 -1,954,520.59 影响 五、现金及现金等价物净增加额 109,617,111.35 77,271,659.13 加：期初现金及现金等价物余额 367,679,332.91 253,045,886.61 六、期末现金及现金等价物余额 477,296,444.26 330,317,545.74 （二） 2024 年起首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况 □适用 不适用 10  深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 （三） 审计报告 第一季度报告是否经过审计 □是 否 公司第一季度报告未经审计。 深圳太辰光通信股份有限公司董事会 11 

Abstract

摘要

近期全球投资者对中国资产关注度较高，在美、日、欧、印等主要股市偏震荡环境下，A股和港股明显反弹，尤其是恒生国企指数年初至今涨幅已达到16.5%，领涨全球主要股市，A股上证指数及沪深300年初至今涨幅均在6%左右。我们认为中国资产关注度提升主要基于几个方面原因：

1)我国经济修复过程虽有波折但趋势仍在延续。前期公布的一季度GDP数据整体好于国内外投资者预期，4月制造业PMI也仍在荣枯线之上，有助于市场信心稳步恢复。虽然仍面临一些阻碍和挑战，包括4月底中央政治局会议提到的“有效需求仍然不足”、“企业经营压力较大”等，近期的金融数据也受到投资者广泛关注，但结合物价、出口等方面的数据综合来看，经济整体仍在修复过程中，对阶段性的部分数据情况不必过于解读，且结合中金宏观组的判断，4月金融数据可能也受到金融“挤水分”、打击空转等方面的影响。

2)稳增长政策及资本市场改革积极发力。4月底召开的中央政治局会议传递积极信号，表态“坚持乘势而上”，“避免前紧后松”。并明确提及在财政端“及早发行并用好超长期特别国债”，货币端“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，“加大对实体经济支持力度”等。中央政治局会议后近期政策执行及落地速度较快，市场对此维持较高关注。与此同时在产业政策上也有较多进展。

3)全球资金再配置，利好中国资产。伴随美国近期经济和非农数据不及预期，降息交易再起，日元也出现明显波动，前期较为强势的美股、日股等近期显现震荡调整，全球资金再配置过程中，经济预期修复叠加积极政策环境且估值低位的中国股市受到全球投资者关注，近期外资回流背景下北向资金持续净流入，受国际流动性边际影响更大的港股同期表现好于A股。
往未来看，我们认为虽然不排除经历持续反弹后投资者情绪短期再度出现反复，但结合上述变化叠加A股当前偏低估值水平，A股市场自2月以来的修复行情可能仍未结束，当前A股市场机会仍大于风险。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT 领域中期仍有望有相对表现；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期；地产链近期事件性因素较多带来阶段性表现，但持续性需关注政策落地力度及节奏。

Text

正文

中国资产关注度继续提升

市场回顾

指数震荡上行，成交维持高位。本周海外主要股市震荡回稳，国内多地宣布放松地产政策，进出口数据同比转正，周末公布的物价数据温和改善，在此背景下A股市场震荡上行，上证指数收涨1.6%，日均成交额维持在9500亿元左右的高位，北向资金净流入48亿元。风格层面，偏大盘蓝筹的沪深300上涨1.7%，偏成长的科创板指和科创50分别上涨1.1%和下跌0.04%，偏小盘的中证1000、中证2000均上涨1.4%，中证红利上涨2.3%。行业层面，农林牧渔、国防军工涨幅居前；政策预期催化下的房地产也表现较好；有色金属、煤炭等资源品也有不错表现；TMT板块出现一定调整，计算机、通信、传媒表现不佳。

市场展望

中国资产关注度提升，国内外投资者风险偏好继续修复。近期全球投资者对中国资产关注度较高，在美、日、欧、印等主要股市偏震荡环境下，A股和港股明显反弹，尤其是恒生国企指数年初至今涨幅已达到16.5%，领涨全球主要股市，A股上证指数及沪深300年初至今涨幅均在6%左右。我们认为中国资产关注度提升主要基于几个方面原因：
1)我国经济修复过程虽有波折但趋势仍在延续。前期公布的一季度GDP数据整体好于国内外投资者预期，4月制造业PMI也仍在荣枯线之上，有助于市场信心稳步恢复。虽然仍面临一些阻碍和挑战，包括4月底中央政治局会议提到的“有效需求仍然不足”、“企业经营压力较大”等，近期的金融数据也受到投资者广泛关注(4月新增社融为负值，是2005年以后的首次，并且M2同比和M1同比增速也出现放缓)，但结合物价、出口等方面的数据综合来看，经济整体仍在修复过程中，对阶段性的部分数据情况不必过于解读，且结合中金宏观组的判断，4月金融数据可能也受到金融“挤水分”、打击空转等方面的影响。
2)稳增长政策及资本市场改革积极发力。4月底召开的中央政治局会议传递积极信号，表态“坚持乘势而上”，“避免前紧后松”。并明确提及在财政端“及早发行并用好超长期特别国债”，货币端“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，“加大对实体经济支持力度”等。中央政治局会议后近期政策执行及落地速度较快，市场对此维持较高关注。与此同时在产业政策上也有较多进展，中央政治局会议表态“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”后，近期国内多地密集放松地产政策；绿色产业领域，工信部近期出台的《锂电池行业规范条件及公告管理办法(征求意见稿)》表明部分产业领域政策支持方式正在优化，有助于改善市场预期。资本市场改革方面，继4月发布新“国九条”后，“1+N”相关政策细则密集出台，完善资本市场基础制度的同时也有助于提振投资者情绪，如近期港股通红利税关注度较高，助力港股指数近期表现。
3)全球资金再配置，利好中国资产。伴随美国近期经济和非农数据不及预期，降息交易再起，日元也出现明显波动，前期较为强势的美股、日股等近期显现震荡调整，全球资金再配置过程中，经济预期修复叠加积极政策环境且估值低位的中国股市受到全球投资者关注，近期外资回流背景下北向资金持续净流入，受国际流动性边际影响更大的港股同期表现好于A股。
往未来看，我们认为虽然不排除经历持续反弹后投资者情绪短期再度出现反复，但结合上述变化叠加A股当前偏低估值水平，A股市场自2月以来的修复行情可能仍未结束，当前A股市场机会仍大于风险。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT 领域中期仍有望有相对表现；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期；地产链近期事件性因素较多带来阶段性表现，但持续性需关注政策落地力度及节奏。
近期关注以下进展：
1)4月物价、社融及进出口数据公布。4月CPI同比上涨0.3%，高于前值+0.1%，CPI同比上行主要由于猪肉、成品油、金等关键品类居民消费品价格同比有所回升，以及文旅消费价格仍有小幅向上带动；PPI同比下降2.5%，较前值-2.8%降幅有所收窄，主要受到低基数影响，4月工业品价格仍然偏弱。金融数据方面，4月新增社融-2000亿元，同比少增1.4万亿元，其中人民币贷款新增3300亿元，较去年同期少增1131亿元；4月M2同比增加7.2%，M1同比下降1.4%。4月以美元计价出口同比+1.5%，3月为-7.5%，进口同比+8.4%，3月为-1.9%，进出口数据明显转正且高于市场预期。我们认为进出口数据改善一方面在于影响3月数据的高基数因素消散，另一方面虽然海外制造业PMI有所波动，但整体仍处于改善过程中。
2)国内多地放松地产政策。本周内深圳、武汉等多地宣布优化住房限购政策，杭州、西安宣布全面取消住房限购措施[1]。
3)央行披露一季度货币政策执行报告[2]。本次执行报告强调“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把我货币政策的重要考量”，“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”，“加大力度盘活存量金融资源，密切关注资金沉淀空转等情况，促进提高资金使用效率”，并新增提及“防范高息揽储行为”和“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。
4)工信部就《锂电池行业规范条件及公告管理办法(征求意见稿)》征求意见[3]。《意见稿》明确，引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入3%。该意见对于优化锂电池行业竞争格局、加速产能出清具有重要意义。
5)沪深港通实时交易信息调整。4月12日沪深港交易所宣布同步调整沪深港通交易信息披露机制。港交所明确不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额等，并可能于下周一(5月13日)起正式实施[4]。
6)海外方面，瑞典央行近期将主要利率下调0.25个百分点至3.75%。年初以来瑞士、瑞典央行已先后降息，市场对后续欧央行、英国降息预期有所抬升。

[1]http://fgj.hangzhou.gov.cn/art/2024/5/9/art_1229265366_1842917.html；https://zjj.xa.gov.cn/zw/zfxxgkml/zwxx/zxtz/1788410471015596034.html[2]http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125227/125957/5347949/5347944/index.html[3]https://www.miit.gov.cn/gzcy/yjzj/art/2024/art_689082865a5d4a23b831be368c8034ba.html[4]https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2024/CT06124B.pdf

行业建议

成长风格有望迎来修复。1)受益于国内产业政策支持、产业趋势明确的科技成长板块，例如半导体、通信等TMT相关行业。2)估值具备吸引力的部分核心资产，如过去两年遭遇较大幅度调整、受益于政策支持的电池、光伏、风电等新能源行业。3)趋势性关注产业景气、业绩确定性较高的行业，如受益于出海驱使下的新能源汽车、白色家电等。

近期关注

1)国内经济数据；2)稳增长政策进展以及落实效果；3)海外宏观政策和地缘局势。

港资5月17日，净买入50.51万股，约524.6万元，增持比例：0.11%，成交占比：6.528%，持股比例：0.466%，连续2个交易日增持，近5个交易日比例变化：122.919%，近22个交易日比例变化：-37.522%，近66个交易日比例变化：-59.902%。

近一月港资持股变动如下：