港资5月17日，净买入120.43万股，约1030.3万元，增持比例：0.12%，成交占比：10.282%，持股比例：0.632%，连续2个交易日增持，近5个交易日比例变化：39.845%，近22个交易日比例变化：-17.631%，近66个交易日比例变化：4.704%。

近一月港资持股变动如下：

2024 年第一季度报告 证券代码：600223 证券简称：福瑞达 鲁商福瑞达医药股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 本报告期比上年同期 项目 本报告期 增减变动幅度(%) 营业收入 890,636,572.78 -29.99 归属于上市公司股东的净利润 59,036,697.53 -54.35 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 52,017,969.10 242.48 经营活动产生的现金流量净额 37,860,668.63 -59.91 基本每股收益（元/股） 0.06 -53.85 稀释每股收益（元/股） 0.06 -53.85 加权平均净资产收益率（%） 1.46 减少 1.96 个百分点 本报告期末比上年度 项目 本报告期末 上年度末 末增减变动幅度(%) 总资产 6,447,496,752.99 7,817,827,107.25 -17.53 归属于上市公司股东的所有者权益 4,073,511,509.90 4,014,767,628.09 1.46 1 / 13  2024 年第一季度报告 (二)非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 本期金额 说明 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部 510,877.07 分 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相 关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益 9,596,969.67 产生持续影响的政府补助除外 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融 企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及 115,198.13 处置金融资产和金融负债产生的损益 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 358,408.31 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 110,029.03 减：所得税影响额 1,385,102.05 少数股东权益影响额（税后） 2,287,651.73 合计 7,018,728.43 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》未列举的项 目认定为的非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告 第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 项目名称 变动比例（%） 主要原因 主要为去年同期地产业务剥离产生投 归属于上市公司股东的净利润 -54.35 资收益影响所致。 归属于上市公司股东的扣除非经常性 主要为报告期内化妆品业务利润增加 242.48 损益的净利润 及去年同期地产业务亏损影响所致。 主要为去年同期包括 1-2 月地产业务 经营活动产生的现金流量净额 -59.91 现金流量影响所致。 主要为去年同期地产业务剥离产生投 基本每股收益（元/股） -53.85 资收益影响所致。 主要为去年同期地产业务剥离产生投 稀释每股收益（元/股） -53.85 资收益影响所致。 主要为报告期内收到地产业务剥离剩 投资活动产生的现金流量净额 123.33 余全部款项影响所致。 主要为报告期内收到地产业务剥离款 筹资活动产生的现金流量净额 -2,301.45 项集中归还银行借款影响所致。 注：公司于 1 月 30 日收到地产业务剥离的剩余全部款项 30.34 亿元，报告期内用于归还金融机 构借款金额为 14.33 亿元。 2 / 13  2024 年第一季度报告 二、 股东信息 (一) 普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 报告期末表决权恢复的优先股股东总数 报告期末普通股股东总数 40,132 0 （如有） 前 10 名股东持股情况（不含通过转融通出借股份） 质押、标记或冻结情 持股比 持有有限售条件 况 股东名称 股东性质 持股数量 例(%) 股份数量 股份状态 数量 山东省商业集团有限公司 国有法人 524,739,200 51.62 0 质押 125,000,000 鲁商集团有限公司 国有法人 17,210,000 1.69 0 无 0 全国社保基金一一四组合 未知 11,880,160 1.17 0 无 0 山东世界贸易中心 国有法人 9,836,000 0.97 0 无 0 香港中央结算有限公司 未知 6,803,351 0.67 0 无 0 靳玉德 未知 6,570,000 0.65 0 无 0 何增茂 未知 5,566,674 0.55 0 无 0 国寿养老策略 4 号股票型养老金 产品－中国工商银行股份有限公 未知 5,243,545 0.52 0 无 0 司 全国社保基金一零九组合 未知 4,511,102 0.44 0 无 0 中国工商银行股份有限公司－海 富通改革驱动灵活配置混合型证 未知 3,913,800 0.39 0 无 0 券投资基金 前 10 名无限售条件股东持股情况 股份种类及数量 股东名称 持有无限售条件流通股的数量 股份种类 数量 山东省商业集团有限公司 524,739,200 人民币普通股 524,739,200 鲁商集团有限公司 17,210,000 人民币普通股 17,210,000 全国社保基金一一四组合 11,880,160 人民币普通股 11,880,160 山东世界贸易中心 9,836,000 人民币普通股 9,836,000 香港中央结算有限公司 6,803,351 人民币普通股 6,803,351 靳玉德 6,570,000 人民币普通股 6,570,000 何增茂 5,566,674 人民币普通股 5,566,674 国寿养老策略 4 号股票型养老金 产品－中国工商银行股份有限公 5,243,545 人民币普通股 5,243,545 司 全国社保基金一零九组合 4,511,102 人民币普通股 4,511,102 中国工商银行股份有限公司－海 富通改革驱动灵活配置混合型证 3,913,800 人民币普通股 3,913,800 券投资基金 3 / 13  2024 年第一季度报告 上述股东关联关系或一致行动的 前 10 名股东及前 10 名无限售条件股东中，山东省商业集团有限公司、山东世 说明 界贸易中心、鲁商集团有限公司存在关联关系，其他股东关联关系未知。 前 10 名股东及前 10 名无限售股 1、前 10 名股东及前 10 名无限售股东中，股东靳玉德持股均通过信用证券账 东参与融资融券及转融通业务情 户持有；股东何增茂通过普通证券账户持有 121,900 股，通过信用证券账户持 况说明（如有） 有 5,444,774 股。除此之外，公司未知上述股东参与融资融券情况。 2、前 10 名股东及前 10 名无限售股东无转融通业务情况。 注：截止报告期末，公司控股股东山东省商业集团有限公司通过自有普通证券账户持有公司 股份 399,739,200 股，约占公司总股本的 39.32%；通过山东省商业集团有限公司－非公开发行 2021 年可交换公司债券（第一期）质押专户持有公司股份 20,000,000 股，约占公司总股本的 1.97%；通 过山东省商业集团有限公司-2021 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券（第二期）质押专 户持有公司股份 35,000,000 股，约占公司总股本的 3.44%；通过“鲁商集团-东方投行-23 鲁商 EB 担 保及信托财产专户”证券账户持有公司股份 70,000,000 股，约占公司总股本的 6.89%。 持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 √适用 □不适用 单位:股 持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 期末转融通 期初普通账户、信 期初转融通出借 期末普通账户、信 出借股份且 股东名称 用账户持股 股份且尚未归还 用账户持股 尚未归还 （全称） 比例 数量 比例 比例 数量 比例 数量合计 数量合计 （%） 合计 （%） （%） 合计 （%） 山东省商业集团有限公司 524,739,200 51.62 0 0 524,739,200 51.62 0 0 鲁商集团有限公司 17,210,000 1.69 0 0 17,210,000 1.69 0 0 全国社保基金一一四组合 0 0 0 0 11,880,160 1.17 0 0 山东世界贸易中心 9,836,000 0.97 0 0 9,836,000 0.97 0 0 香港中央结算有限公司 5,769,832 0.57 0 0 6,803,351 0.67 0 0 靳玉德 6,670,000 0.66 0 0 6,570,000 0.65 0 0 何增茂 5,566,674 0.55 0 0 5,566,674 0.55 0 0 国寿养老策略 4 号股票型养 老金产品－中国工商银行股 11,654,745 1.15 0 0 5,243,545 0.52 0 0 份有限公司 全国社保基金一零九组合 0 0 0 0 4,511,102 0.44 0 0 中国工商银行股份有限公司 －海富通改革驱动灵活配置 5,174,900 0.51 0 0 3,913,800 0.39 0 0 混合型证券投资基金 前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 □适用 √不适用 4 / 13  2024 年第一季度报告 三、 其他提醒事项 需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的其他重要信息 √适用 □不适用 2024 年 1-3 月份，公司实现营业收入 8.91 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 0.59 亿元；截至 2024 年 3 月 31 日，公司总资产 64.47 亿元，归属于母公司所有者的净资产 40.74 亿元。 公司一季度主要经营情况如下： 化妆品方面，2024 年 1-3 月，公司聚焦颐莲和瑷尔博士两大主营品牌，优化资源配置，控制 营销费用投入，提升投入产出比，保证两大主品牌收入增速及化妆品板块整体利润提升。公司化 妆品板块营业收入 5.44 亿元，同比增加 15.12%，毛利率 62.19%。研发端，在研新品 88 个，新授权 专利 8 项（其中发明 4 项），积极推动防晒、洗护品类拓展。品牌端，颐莲品牌聚焦“中国高保湿” 话题内容破圈，借助中国高保湿哈尔滨首站活动、颐莲千佛山新春游园会等，提升品牌曝光量； 瑷尔博士品牌闪充系列全面升级，摇醒系列扩充品类，举办闪充水乳升级发布会，提升品牌声量。 销售端，两大主力品牌持续发力，颐莲品牌加大直播渠道布局，春节期间不打烊，提前布局 38 节 活动，达播+自播双轮驱动销售增长，一季度颐莲品牌实现收入 2 亿元，同比增加 17.45%；瑷尔博 士品牌与天猫小黑盒 IP 合作升级闪充水乳，自播渠道打造“护肤教练”人设型直播间，达播渠道深 度绑定核心产出达人，并不断提升摇醒精华、闪充品线等高毛利产品销售占比提升，一季度瑷尔 博士品牌实现收入 2.94 亿元，同比增加 20.63%。 医药方面，2024 年 1-3 月，公司医药板块营业收入 1.09 亿元，同比减少 23.25%，毛利率 54.90%。 研发端，推进 12 个在研项目。品牌端，面向终端连锁店员开展产品宣传口号征集活动，提高产品 推荐率；对接抖音、小红书、美团、三九健康等平台机构，制定线上营销方案，颈痛等重点产品 均进入抖音药品白名单，打通了新媒体营销链路。销售端，夯实研产销一体化管理，核心产品实 行全品规全渠道品种主理人制，结合产品特点制定销售策略；拓展销售渠道，布局民营医院、三 终端开发，提高市场覆盖率；开展产品组合包销售，加强药品招商，有效促进了颈痛片、麝香壮 骨膏、通宣理肺胶囊等产品销售额增长。 原料及添加剂方面，2024 年 1-3 月，公司原料及添加剂板块营业收入 0.84 亿元，同比增加 10.26%，毛利率 29.74%。研发端，透明质酸钠阳离子季铵盐获美国国际专利申请授权，新上市 8 款 健康食品产品及原料。品牌端，成功举办 2024PCHI 企业卫星会（中国国际化妆品个人及家庭护理 用品原料展览会），以专业视角推介透明质酸、功效型植物原料等产品，联合参加 2024FIC 展（中 国国际食品添加剂和配料展览会），全方位展示在“口服美容、食品保鲜、药食同源”食品原料领域 5 / 13  2024 年第一季度报告 研发、生产及应用方面的创新成果。销售端，焦点福瑞达积极调整销售战略，调整销售产品结构， 提升毛利较高的化妆品级透明质酸销售占比，积极开发原料药业务海外市场，并通过抖音、快手 等平台提升口服产品销量。另外，公司推进原料板块一体化销售，整体亮相食品添加剂配料展， 并拓展透明质酸在医美、纸巾、洗护等领域的应用。 四、 季度财务报表 (一)审计意见类型 □适用 √不适用 (二)财务报表 合并资产负债表 2024 年 3 月 31 日 编制单位:鲁商福瑞达医药股份有限公司 单位：元 币种:人民币 审计类型：未经审计 项目 2024 年 3 月 31 日 2023 年 12 月 31 日 流动资产： 货币资金 3,241,170,529.35 1,733,585,355.80 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 30,413,019.12 68,171,709.12 应收账款 502,081,725.60 454,979,494.48 应收款项融资 41,596,272.66 23,258,884.13 预付款项 60,889,180.38 51,593,214.51 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 其他应收款 96,755,892.81 3,062,298,852.33 其中：应收利息 应收股利 买入返售金融资产 6 / 13  2024 年第一季度报告 存货 529,063,767.81 525,440,385.19 其中：数据资源 合同资产 72,326,910.38 52,650,295.78 持有待售资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 21,508,309.66 12,423,783.91 流动资产合计 4,595,805,607.77 5,984,401,975.25 非流动资产： 发放贷款和垫款 债权投资 6,400,000.00 其他债权投资 长期应收款 长期股权投资 153,651,618.93 139,107,013.03 其他权益工具投资 46,250,000.00 46,250,000.00 其他非流动金融资产 投资性房地产 46,871,442.19 46,302,586.39 固定资产 1,041,412,019.34 1,054,711,878.33 在建工程 136,935,967.35 131,360,593.51 生产性生物资产 油气资产 使用权资产 17,671,250.80 17,277,689.21 无形资产 156,195,205.59 148,701,783.88 其中：数据资源 开发支出 35,569,265.20 33,533,038.81 其中：数据资源 商誉 153,742,640.89 153,742,640.89 长期待摊费用 26,683,467.54 20,422,304.07 递延所得税资产 26,058,406.59 23,658,757.55 其他非流动资产 10,649,860.80 11,956,846.33 非流动资产合计 1,851,691,145.22 1,833,425,132.00 资产总计 6,447,496,752.99 7,817,827,107.25 流动负债： 短期借款 497,029,715.29 705,223,652.78 向中央银行借款 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应付票据 18,100,000.00 5,000,000.00 应付账款 459,030,863.43 447,975,565.06 预收款项 合同负债 111,726,349.39 108,441,299.01 卖出回购金融资产款 7 / 13  2024 年第一季度报告 吸收存款及同业存放 代理买卖证券款 代理承销证券款 应付职工薪酬 90,452,900.50 96,130,798.25 应交税费 45,826,748.98 25,658,989.34 其他应付款 242,398,744.13 198,835,876.06 其中：应付利息 应付股利 526,260.00 526,260.00 应付手续费及佣金 应付分保账款 持有待售负债 一年内到期的非流动负债 49,886,390.55 798,500,665.34 其他流动负债 8,893,875.52 15,985,145.40 流动负债合计 1,523,345,587.79 2,401,751,991.24 非流动负债： 保险合同准备金 长期借款 102,500,000.00 665,040,056.51 应付债券 其中：优先股 永续债 租赁负债 11,893,087.78 12,983,586.16 长期应付款 长期应付职工薪酬 预计负债 递延收益 54,223,080.84 55,178,666.86 递延所得税负债 2,644,304.68 2,731,712.94 其他非流动负债 非流动负债合计 171,260,473.30 735,934,022.47 负债合计 1,694,606,061.09 3,137,686,013.71 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 1,016,568,775.00 1,016,568,775.00 其他权益工具 其中：优先股 永续债 资本公积 612,505,012.96 612,505,012.96 减：库存股 其他综合收益 专项储备 292,815.72 盈余公积 248,414,160.02 248,414,160.02 一般风险准备 未分配利润 2,196,023,561.92 2,136,986,864.39 8 / 13  2024 年第一季度报告 归属于母公司所有者权益（或 4,073,511,509.90 4,014,767,628.09 股东权益）合计 少数股东权益 679,379,182.00 665,373,465.45 所有者权益（或股东权益） 4,752,890,691.90 4,680,141,093.54 合计 负债和所有者权益（或股 6,447,496,752.99 7,817,827,107.25 东权益）总计 公司负责人：贾庆文 主管会计工作负责人：许百强 会计机构负责人：杨爱民 合并利润表 2024 年 1—3 月 编制单位：鲁商福瑞达医药股份有限公司 单位：元 币种:人民币 审计类型：未经审计 项目 2024 年第一季度 2023 年第一季度 一、营业总收入 890,636,572.78 1,272,172,649.79 其中：营业收入 890,636,572.78 1,272,172,649.79 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 833,247,847.06 1,232,186,718.09 其中：营业成本 437,841,325.40 771,016,177.65 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险责任准备金净额 保单红利支出 分保费用 税金及附加 9,356,632.04 -1,333,606.46 销售费用 322,975,649.96 319,859,382.45 管理费用 36,815,116.03 59,470,412.95 研发费用 32,891,611.79 29,876,795.77 财务费用 -6,632,488.16 53,297,555.73 其中：利息费用 5,015,870.04 57,160,396.46 利息收入 11,878,950.92 7,654,133.67 加：其他收益 9,573,469.67 6,899,647.50 投资收益（损失以“-”号填列） 14,659,804.03 127,439,869.85 其中：对联营企业和合营企业的 14,544,605.90 10,044,552.59 投资收益 以摊余成本计量的金融资产 终止确认收益 9 / 13  2024 年第一季度报告 汇兑收益（损失以“-”号填列） 净敞口套期收益（损失以“-”号 填列） 公允价值变动收益（损失以“-” 号填列） 信用减值损失（损失以“-”号填 -1,911,805.89 -409,706.32 列） 资产减值损失（损失以“-”号填 列） 资产处置收益（损失以“-”号填 526,178.43 14,672.96 列） 三、营业利润（亏损以“-”号填列） 80,236,371.96 173,930,415.69 加：营业外收入 301,727.40 338,575.11 减：营业外支出 183,499.73 7,574,722.90 四、利润总额（亏损总额以“-”号填 80,354,599.63 166,694,267.90 列） 减：所得税费用 7,312,185.55 12,639,326.38 五、净利润（净亏损以“-”号填列） 73,042,414.08 154,054,941.52 （一）按经营持续性分类 1.持续经营净利润（净亏损以“-” 73,042,414.08 154,054,941.52 号填列） 2.终止经营净利润（净亏损以“-” 号填列） （二）按所有权归属分类 1.归属于母公司股东的净利润（净 59,036,697.53 129,333,003.46 亏损以“-”号填列） 2.少数股东损益（净亏损以“-”号 14,005,716.55 24,721,938.06 填列） 六、其他综合收益的税后净额 （一）归属母公司所有者的其他综合 收益的税后净额 1．不能重分类进损益的其他综合收 益 （1）重新计量设定受益计划变动额 （2）权益法下不能转损益的其他综合 收益 （3）其他权益工具投资公允价值变动 （4）企业自身信用风险公允价值变动 2．将重分类进损益的其他综合收益 （1）权益法下可转损益的其他综合收 益 （2）其他债权投资公允价值变动 10 / 13  2024 年第一季度报告 （3）金融资产重分类计入其他综合收 益的金额 （4）其他债权投资信用减值准备 （5）现金流量套期储备 （6）外币财务报表折算差额 （7）其他 （二）归属于少数股东的其他综合收 益的税后净额 七、综合收益总额 73,042,414.08 154,054,941.52 （一）归属于母公司所有者的综合收 59,036,697.53 129,333,003.46 益总额 （二）归属于少数股东的综合收益总 14,005,716.55 24,721,938.06 额 八、每股收益： （一）基本每股收益(元/股) 0.06 0.13 （二）稀释每股收益(元/股) 0.06 0.13 公司负责人：贾庆文 主管会计工作负责人：许百强 会计机构负责人：杨爱民 合并现金流量表 2024 年 1—3 月 编制单位：鲁商福瑞达医药股份有限公司 单位：元 币种：人民币 审计类型：未经审计 项目 2024年第一季度 2023年第一季度 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 889,572,623.36 1,670,509,779.78 客户存款和同业存放款项净增加 额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加 额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 代理买卖证券收到的现金净额 收到的税费返还 4,107,763.27 1,243,368.07 收到其他与经营活动有关的现金 36,416,828.55 43,667,372.91 经营活动现金流入小计 930,097,215.18 1,715,420,520.76 购买商品、接受劳务支付的现金 391,978,319.13 702,486,289.90 11 / 13  2024 年第一季度报告 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加 额 支付原保险合同赔付款项的现金 拆出资金净增加额 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工及为职工支付的现金 116,221,371.45 157,493,671.96 支付的各项税费 52,712,981.57 296,972,208.75 支付其他与经营活动有关的现金 331,323,874.40 464,023,134.35 经营活动现金流出小计 892,236,546.55 1,620,975,304.96 经营活动产生的现金流量净 37,860,668.63 94,445,215.80 额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 6,400,000.00 9,000,000.00 取得投资收益收到的现金 115,198.13 265,931.85 处置固定资产、无形资产和其他 138,723.00 长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到 2,950,572,349.92 1,379,905,982.23 的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 83,867,588.28 7,392,085.09 投资活动现金流入小计 3,041,093,859.33 1,396,563,999.17 购建固定资产、无形资产和其他 41,474,121.48 47,783,375.20 长期资产支付的现金 投资支付的现金 1,620,000.00 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付 的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 4,000,000.00 投资活动现金流出小计 41,474,121.48 53,403,375.20 投资活动产生的现金流量净 2,999,619,737.85 1,343,160,623.97 额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资 收到的现金 取得借款收到的现金 57,000,000.00 504,250,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金 821,311,303.83 筹资活动现金流入小计 57,000,000.00 1,325,561,303.83 偿还债务支付的现金 1,571,450,000.00 335,290,411.68 分配股利、利润或偿付利息支付 19,660,976.10 210,187,432.71 的现金 12 / 13  2024 年第一季度报告 其中：子公司支付给少数股东的 292,030.00 股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 140,610.79 710,390,793.82 筹资活动现金流出小计 1,591,251,586.89 1,255,868,638.21 筹资活动产生的现金流量净 -1,534,251,586.89 69,692,665.62 额 四、汇率变动对现金及现金等价物 4,484.04 -1,068,401.69 的影响 五、现金及现金等价物净增加额 1,503,233,303.63 1,506,230,103.70 加：期初现金及现金等价物余额 1,687,162,223.09 1,638,235,218.07 六、期末现金及现金等价物余额 3,190,395,526.72 3,144,465,321.77 公司负责人：贾庆文 主管会计工作负责人：许百强 会计机构负责人：杨爱民 (三)2024 年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表 □适用 √不适用 特此公告 鲁商福瑞达医药股份有限公司董事会 2024 年 4 月 29 日 13 / 13 

摘要

?中国股市策略：冬天过后，春天依然在。有别于谨慎的共识，我们于4月中旬积极建议“逆向加大对港股的配置”，4月下旬判断A股行情有望出现，提出“不确定性下降，投资机会在年中”。如今上证站上3150点，恒指逼近19000点，市场分歧却很大。我们的看法是，不同于23年股市高期待、高持仓但乐观预期持续落空的局面，24年在年初下跌和3-4月全A多数股票调整过后，股市低预期、低期待、低仓位，一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间与对边际利好更积极的响应。来自经济、政策、股市不确定性的降低，有望推动投资者对风险接纳程度的改善、预期的修复与仓位的回补。尽管分歧会带来波折，但方向上我们维持对A股当前阶段震荡上升的判断。

?社融与M1负增：照见过去的“不确定性”，而政策主张变得主动。单月社融负增长与M1转负，在历史上都是一个罕见的情形，不断下台阶的金融数据也体现了此前市场对不确定性的忧虑。负增的社融与M1，一方面反映“挤水分”的技术冲击，也反映房地产去金融化的困境和居民部门恢复的不振。尽管短期很难期望表观数据起跳式的改观，对于股票投资而言，在偏低的预期下需要思考的是不确定性将继续放大还是收敛。可以看到，相较于21-23年政策被动式的托底，2024年扩张政策倾向更主动；其中，应对地产的压力，政策重心从增加供给(三大工程)，转向更强调消化存量和优化增量；4月政治局会议也明确点出利率与准备金政策。以上风险处置的思路更合乎逻辑。

?行情的动力不在增长预期上修，而在不确定性降低。股市长达三年的调整与出清反应了中长期不确定性的累积。市场需要评估其对股票定价的积极作用：1)股市波动不确定性降低。决策层近日指出“促进资本市场平稳健康发展，是经济发展和治理能力的重要体现”，与两会“增强资本市场的内在稳定性”，隐含了股市波动与底线明确。2)政策不确定性降低。提振内需的政策态度更主动。房地产整顿三年后进入宽松周期，推动大规模设备更新/以旧换新的内需举措，财政扩张启动“连续几年发行超长期特别国债”以及探索央行在二级市场买卖国债并充实货政工具箱，政策空间正在打开。3)经济不确定性降低。价格通胀拖累降低，加之5-6月特别国债发行与财政支出节奏加快，有望推动实物工作量形成。不确定性下降是股市反弹的重要基石。

?投资机会在年中，看好科技制造，与具有成长性的周期材料与消费。不确定性降低驱动股市，而非盈利预期的上修，年中投资重点在悲观预期反应充分，不确定性有望下降的板块。推荐：1)科技制造业：国防军工/电子半导体/汽车/机械/创新药；2)转负的M1与财政支出节奏的加快，有望推动部分周期和消费预期改善：食品饮料/化妆品/家电，与金融地产/有色/化工/公共事业。3)资源品受益：石化/煤炭等。港股与A股驱动同源，分红税预期下继续看好港股优质公司。

?风险因素：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。

港资5月17日，净买入26.37万股，约833.88万元，增持比例：0.07%，成交占比：13.984%，持股比例：0.83%，连续3个交易日增持，近5个交易日比例变化：30.116%，近22个交易日比例变化：91.778%，近66个交易日比例变化：174.876%。

近一月港资持股变动如下：